Финансовый рынок, его сущность. Рынок ценных бумаг.

Финансовый рынок, его сущность. Рынок ценных бумаг.

Вопросы:

1. Финансовый рынок: сущность, цели, задачи и функции

2. Рынок ценных бумаг: понятие, функции, классификация

3. Участники РЦБ

1. Финансовый рынок: сущность, цели, задачи и функции

Финансовый рынок, как любой товарный рынок, характери­зуется наличием товара (финансовых ресурсов), спроса и пред­ложения этого товара, формируемых покупателями, продавца­ми и их посредниками.

Его основная цель — распределение и перераспределение ре­сурсов между различными субъектами экономики.

По структуре финансовый рынок страны состоит из трех вза­имосвязанных и дополняющих друг друга рынков, а именно:

1. Рынок находящихся в обращении наличных денег и выпол­няющих их функции краткосрочных платежных средств (век­селей, чеков и т.п.).

2. Рынок ссудного капитала — банковских кредитов.

3. Рынок ценных бумаг.

Финансовый рынок решает следующие задачи:

• предоставление эмитентам возможности мобилизовать внут­ренние источники финансирования и временно свободные денежные ресурсы для долгосрочных инвестиций и удов­летворения других потребностей;

• обеспечение перелива капитала между его участниками, концентрируя финансовые ресурсы в наиболее рентабель­ных сферах экономики;

• предоставление инвесторам (юридическим и физическим лицам) возможности сформировать свой инвестиционный портфель наилучшим образом с точки зрения сохранности капитала от инфляции и в целях получения дополнитель­ного дохода.

1. Рынок ценных бумаг: понятие, функции, классификация

Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского креди­та и взаимодействует с ней. Взаимодействие выражается в том, что банки предоставляют участникам рынка ценных бумаг ссу­ды для подписки на ценные бумаги новых выпусков посредни­кам, потом продают банкам ценные бумаги для перепродажи. Фондовый рынок в современных условиях выполняет ряд задач:

— аккумулирование временно свободных денежных ресурсов
и направление их на развитие перспективных отраслей эко­номики;

• обслуживание государственного долга. Задача покрытия бюджетного дефицита решается через рынок государствен­ных ценных бумаг, который имеет свою структуру и пра­вила функционирования;

• регулирование финансовых потоков;

• перераспределение права собственности;

• спекулятивные операции.

Аккумулирование денежных ресурсов. В аккумулировании временно свободных денежных ресурсов и направлении их на развитие перспективных отраслей экономики состоит основная задача и назначение фондового рынка в обществе с развитыми рыночными отношениями.

Обслуживание государственного долга. Эта функция являет­ся одной из важнейших задач национального фондового рынка. Уровень доходности, сложившийся на рынке государственных ценных бумаг, является своего рода точкой отсчета, относитель­но которой оценивается целесообразность совершения операций с другими финансовыми инструментами. Основная особенность рынка государственных долговых обязательств состоит в том, что обращающиеся на нем ценные бумаги имеют наиболее высо­кую степень надежности. Другие финансовые инструменты, об­ращающиеся на национальных фондовых рынках, имеют мень­шую надежность, а значит, операции с ними должны иметь боль­шую доходность по сравнению с доходностью операций на рын­ке государственных ценных бумаг.

Регулирование финансовых потоков. Рынок государственных ценных бумаг позволяет также решать задачу регулирования финансовых потоков. Выкупая (или предлагая к продаже на вы­годных условиях) государственные ценные бумаги, государствен­ные институты имеют возможность освобождать (или связывать) дополнительные инвестиционные ресурсы. Тем самым создают­ся предпосылки для увеличения занятости или снижения инф­ляционного давления денежной массы. Фондовый рынок, обслу­живая рынок государственных заимствований, предоставляет го­сударству мощный инструмент для перераспределения и изме­нения направления движения временно свободных денежных ре­сурсов.

Перераспределение права собственности. Эта задача может быть решена и без фондового рынка, хотя при его наличии она решается наиболее легким и естественным путем, а именно по­купкой долевых ценных бумаг (акций), удостоверяющих право их владельца на участие в управлении акционерным обществом.

Спекулятивные операции. Эти операции являются побочным результатом функционирования рынка ценных бумаг. Без воз­можности совершения этих операций фондовый рынок функци­онировать не может. Наличие ликвидного вторичного рынка, на котором реализуются интересы его участников по покупке и про­даже ценных бумаг, позволяет инвесторам в случае необходимо­сти продать ценные бумаги и получить деньги. Такая возмож­ность увеличивает доверие инвесторов к фондовому рынку, без чего они вряд ли стали бы вкладывать деньги в ценные бумаги.

Первичный рынок ценной бумаги — это отношения по поводу вы­пуска ценной бумаги в обращение. Это такие отношения между ее эмитентом и инвестором, при которых движение денег и товаров направлено от инвестора к эмитенту, а движение ценных бумаг, наоборот, — от эмитента к инвестору.

Вторичный рынок — это обращение ценной бумаги между ин­весторами. Это отношения между инвесторами по поводу ценной бумаги. В этом случае движение денег и товаров и обратное им движение ценных бумаг осуществляется исключительно между самими инвесторами.

В зависимости от вида эмитента рынок ценных бумаг подразде­ляется на рынки государственных и корпоративных (негосудар­ственных) ценных бумаг. Государственные ценные бумаги — это ценные бумаги, эмитен­том которых является государство в лице соответствующих орга­нов государственной исполнительной власти.

В свою очередь, рынок государственных ценных бумаг в нашей стране делится на рынок федеральных ценных бумаг, рынок цен­ных бумаг субъектов Федерации и рынок муниципальных ценных бумаг. Последний вид ценных бумаг юридически, правда, пока не отнесен к разряду государственных, хотя по сути практических вопросов он фактически приравнен к ним.

Рынок корпоративных ценных бумаг — это рынок ценных бу­маг, выпускаемых коммерческими организациями («корпорация­ми»),

Биржевой рынок — это рынок, имеющий юридический статус биржи. Экономическим основанием биржи как рынка является высокая степень концентрации (сосредоточения) однотипных сде­лок (сделок купли-продажи) с ценными бумагами в определенном месте (в том числе в определенной электронной торговой систе­ме) и за дискретный отрезок времени.

Внебиржевой (небиржевой) рынок — это рынок, характеризую­щийся хаотичностью процесса заключения сделок купли-продажи с ценными бумагами во времени и пространстве, а в организаци­онно-юридическом плане данный рынок рассредоточен по стране и по участникам.

Организованный рынок — это рынок, функционирующий по обя­зательным для всех его участников правилам. Понятие организо­ванного рынка в настоящее время автоматически включает и его регулирование со стороны государства, поскольку указанные пра­вила должны быть обязательно утверждены государством.

Неорганизованный рынок — это рынок без правил и без государ­ственного регулирования.

Публичный рынок — это рынок, на котором купля-продажа цен­ных бумаг осуществляется публично, т. е. обычно в присутствии профессиональных торговых участников рынка. Публичный ры­нок ценных бумаг есть не только присутственный рынок, но и глас­ный рынок, когда информация о сделках и торгах является откры­той для всех участников любого рынка независимо от их местона­хождения.

Электронный (компьютеризированный) рынок — это рынок, на котором процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется путем электронного контакта (по электронным сетям) между про­давцами и покупателями.

Рынок ценных бумаг есть рынок вообще и финансовый рынок в частности. Поэтому и все его функции условно могут быть поде­лены на общерыночные и на специфические.

Общерыночные функции рынка ценных бумаг:

• коммерческая. Целью любого рынка является получение при­были (чистого дохода) или приумножение вложенного в рынок капитала. Инвесторы на рынке ценных бумаг стре­мятся увеличить свой капитал;

• оценочная (ценностная, измерительная). Любой товар на рын­ке, в том числе и ценная бумага, получает свою собственную рыночную цену;

• информационная. Информация о событиях на рынке должна быть выявлена и доведена в установленном порядке до всех его участников;

• регулирующая. Рынок действует по вырабатываемым им пра­вилам, которые его участники обязаны соблюдать доброволь­но или в силу их законодательного закрепления.

Функции рынка ценных бумаг как финансового рынка:

• перераспределительная. Посредством финансовых рынков осуществляется перераспределение сбережений или вообще свободных денежных средств из их простых денежных форм в различные формы капитала. Покупка доходной ценной бумаги означает, что деньги инвестора превратились в ка­питал;

• защитная, или антирисковая. Финансовые рынки предос­тавляют своим участникам инструменты защиты капитала от тех или иных рисков. Изучая рынок ценных бумаг, важно не только понимать пере­численные функции и их общий характер, но и во всех этих функ­циях раскрывать специфику самого рынка ценных бумаг. В крат­ком виде можно указать на следующие наиболее очевидные сторо­ны такой специфики.

Специфика защитной, или антирисковой, функции рынка ценных бумаг состоит втом, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги позволяет в основном защитить их от инфляции. Другая сторона этой же функции коренится в огромном количе­стве выпускаемых ценных бумаг одного и того же вида разными эмитентами. Это позволяет защищать капитал инвестора путем его распределения между различными видами ценных бумаг и цен­ными бумагами разных эмитентов. Способ защиты капитала пу­тем его правильного распределения между разными ценными бу­магами, включая и иные возможные его вложения в другие инст­рументы, называется диверсификацией.

1. Участники РЦБ

В широком понимании к участникам рынка ценных бумаг от­носятся его непосредственные участники, а также государствен­ные и общественные органы его регулирования и контроля.

Непосредственные участники рынка ценных бумаг подразделяются на:

• межрыночные;

• внутрирыночные.

Межрыночные участники — это лица, которые принимают уча­стие в работе или обслуживают работу сразу нескольких рынков, включая и рынок ценных бумаг. К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладыва­ют свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капи­тальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость и т.п. К межрыночным участникам также относятся информацион­ные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков.

Внутрирыночные участники — это лица, которые работают в ос­новном (преимущественно) или исключительно на рынке ценных бумаг. Их принято делить на:

• непрофессиональных участников рынка;

• профессиональных участников рынка.

Непрофессиональные участники рынка — это эмитенты и любые инвесторы, работающие на рынке ценных бумаг. К ним относятся как те, которые разместили большую часть своих капиталов среди ценных бумаг, так и те, которые вложили лишь небольшую долю своих средств в ценные бумаги

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это лица, которые осуществляют профессиональные виды деятельности на данном рынке. Профессиональные участники имеют право рабо­тать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессио­нальных услуг на данном рынке.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг условно

могут быть поделены на:

• профессиональных торговцев;

• организации инфраструктуры.

Профессиональные торговцы оказывают услуги по заключению сделок купли-продажи на рынке ценных бумаг. Это брокеры, ди­леры и управляющие компании.

Организации инфраструктуры — это такие профессиональные участники, которые обслуживают процесс заключения и исполне­ния рыночных сделок с ценными бумагами или вообще обслужи­вают любые процессы смены собственности на ценные бумаги. К ним относятся фондовые биржи, включая других организаторов рынка, регистраторы, депозитарии и клиринговые (расчетные) цен­тры.

Предварительное краткое понимание существа деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг состоит в сле­дующем:

• брокеры на рынке ценных бумаг — это организации, которые заключают сделки по купле-продаже ценных бумаг для сво­их клиентов за счет самих клиентов;

• дилеры на рынке ценных бумаг — это организации, которые продают и покупают ценные бумаги от своего имени и за свой счет на основе объявленных ими цен;

• управляющие компании — это организации, осуществляющие доверительное управление ценными бумагами и вкладывае­мых в них денежных средств клиентов;

• регистраторы — это организации, задачей которых является ведение списков (реестров) владельцев ценных бумаг;

• депозитарии — это организации, которые должны осуществ­лять хранение и/или учет ценных бумаг участников рынка;

• клиринговые организации — это организации, осуществляю­щие расчетное обслуживание участников рынка ценных бу­маг;

• организаторы рынка, в том числе фондовая биржа, — это орга­низации, которые способствуют (создают необходимые ус­ловия) заключению сделок на рынке ценных бумаг.