Проблема диагностики банкротства современного предприятия

Тарасов С.П.,

ЧУОО ВО «ОмГА»

Научный руководитель к.т.н. доцент Демиденко О.В.

Проблема диагностики банкротства современного предприятия

Одной из категорий рыночного хозяйствования является банкротство или несостоятельность хозяйствующих субъектов.

Согласно Закона Республики Казахстан «О банкротстве» под несостоятельностью понимается «неспособность удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам, включая требования об уплате заработной платы, а также обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды за счет принадлежащего ему имущества» [1].

Основными причинами возникновения состояния банкротства К.Ш.Дюсембаев считает следующие:

1. Объективные причины, создающие условия хозяйствования:

- несовершенство финансовой, денежной, кредитной, налоговой систем, нормативной и законодательной базы реформирования экономики;

- достаточно высокий уровень инфляции;

- падение рыночной стоимости ценных бумаг предприятия;

- высокий уровень конкуренции и вызванное ею понижение цен на продукцию без соответствующего снижения издержек производства.

2. Субъективные причины, относящиеся непосредственно к хозяйствованию:

- неумение предусмотреть банкротство и избежать его в будущем;

- снижение объемов продаж из-за плохого изучения спроса;

- снижение объемов производства;

- неоправданно высокие затраты;

- низкая рентабельность продукции;

- слишком большой цикл производства;

- большие долги, взаимные неплатежи [2].

Сейтимов Т.С. прнидерживается той же позиции, но разделяет причины возникновения банкротства исходя из концепции жизненного цикла организации [3].

Если сравнивать ситуацию неплатежеспособности предприятия с болезнью («а это именно болезнь, но еще не смерть» [4]), то первейшей проблемой на пути выработки способа выхода из кризиса является разработка правильного прогноза.

«Прогнозирование банкротства, - пишет И.А. Бланк, - представляет собой систему целевого финансового анализа, направленного на выявление параметров кризисного развития предприятия, гарантирующих угрозу его банкротства в предстоящем периоде» [5].

В связи с этим, основанием для принятия решений о несостоятельности (банкротстве) предприятия является система критериев для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятий.

Анализ и оценка удовлетворительности структуры баланса проводятся на основе следующих показателей [6]:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственным капиталом;

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

Официальные методики диагностики кризисного состояния предприятия основаны на анализе структуры его бухгалтерского баланса и поэтому в значительной мере игнорируют (к сожалению) интеллектуальный капитал предприятия.

По мнению ученых, новая экономика будет основываться не только на естественных ресурсах, сколько на использовании интеллектуального капитала – знаний, опыта, навыков персонала предприятий, а также результатов научно-исследовательских и опытно-конструкторских разработок (НИОКР). Опережающие инвестиции в науку и образование, затраты на осуществление фундаментальных, поисковых и прикладных исследований становятся неотъемлемым условием поддержания конкурентоспособности как национальных экономик, так и отдельных предприятий.

Осуществленный анализ существующих официальных (нормативных) и комплексных моделей диагностики экономической несостоятельности предприятия, необходимость учета добавленной рыночной стоимости предприятия в качестве фактора, принимающего во внимание его интеллектуальный капитал, а также стремление учесть такую часть интеллектуального капитала, как «активы инновационного задела», позволили предложить следующую многофакторную модель оценки возможности банкротства [7]:

где A, B, C, D, E, F, G - весовые коэффициенты A = -1, B = 0,077, C = 1,449, D = 0,217, E = -0,652, F = 8,696, G = 0,329); K₁ - коэффициент текущей ликвидности; K₂ - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами; K.₃ - коэффициент влияния интеллектуального капитала, вычисляемый по выражению:

где ΔFMV - добавленная рыночная стоимость компании; FMV - рыночная стоимость компании, исчисляемая, например, как сумма стоимостей простых и привилегированных акций, тенге; BV - балансовая стоимость активов компании, тенге; K₄ - коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами; K₅ - коэффициент рентабельности собственного капитала, вычисляемый по выражению:

где ΔROE - добавленная экономическая стоимость (маржа рентабельности) компании; ROE - возвращаемость собственного капитала, исчисляемая в виде отношения чистой прибыли к собственному капиталу фирмы; R_f - норма прибыли безрисковых капиталовложений (например, в государственные ценные бумаги); K₆ - коэффициент влияния инновационного задела, принимающий во внимание влияние такой части интеллектуального каптала, как “активы инновационного задела”. В основу его вычисления положены выражение индекса рентабельности инвестиционного проекта IRR (один из вариантов записи формулы для исчисления чистого приведенного эффекта NPV), а также формула коэффициента фактической результативности инновационных проектов q [7]:

где IIRR - интегральный индекс рентабельности; N - число незавершенных инновационных проектов (НИР и НИОКР); m - ожидаемое число периодов функционирования конкретного объекта инновации, годы; Р₁, Р₂,.Р_k,.P_m - ожидаемые денежные доходы по годам функционирования конкретного объекта инновации, тенге; r - ставка дисконтирования; p - число периодов инвестирования конкретного инновационного проекта, годы; IC₁, IC₂,.IC_j,.IC_p - объемы инвестирования конкретного инновационного проекта по годам осуществления капиталовложений, тенге; i - ожидаемый уровень инфляции в j-м году; q - коэффициент фактической результативности инновационных проектов, отражающий вероятность (степень риска) внедрения результатов незавершенных НИР и НИОКР и вычисляемый по выражению:

где M - анализируемый период (например, 2-5 лет, предшествующие моменту анализа), годы; ICR_t - суммарные затраты на внедренные НИР и НИОКР в t-м году, входящем в анализируемый период, тенге; Q_t - фактические суммарные затраты на НИР и НИОКР в t-м году, тенге.

В том случае, когда В-фактор отрицателен, то предприятие должно быть признано потенциальным банкротом. В противном случае к нему должны быть применены реорганизационные меры антикризисного управления, направленные на сохранение компании как институциональной единицы (например, досудебная санация).

Предлагаемая многокритериальная модель диагностирования банкротства фирмы на основе расчета В-фактора наряду с традиционными нормативными критериями, анализирующими структуру баланса и задолженности предприятия, учитывает и ряд других показателей, принимающих во внимание характеристики роста и интеллектуальный капитал фирмы. Предположительно, что данная модель более полно учитывает многообразие реальных кризисных ситуаций, в которых может оказаться современное предприятие.

Список литературы:

1. Закон Республики Казахстан «О банкротстве» Режим доступа URL: http://kodeksy-kz.com/ka/o_bankrotstve.htm (дата обращения 30.11.2016)

2. Дюсембаев К.Ш. Анализ финансового положения предприятия: Учебное пособие. – Алматы: Экономика, 2009. – 290 с.

3. Сейтимов Т.С. Развитие института банкротства в экономике Казахстана: дис. … доктор философии (PhD). Алматы, 2012, 170 с.

4. Уткин Э.А. Финансовый менеджмент: Учебник. – М.: Издательство «Зерцало», 1998. – 448 с.

5. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – М.:
   Омега-Л, 2012. 2009. - 1330 с.

6. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа предприятия. – М.: ИНФРА-М, 2009

7. Завлин П. Н., Васильев А. В. Оценка эффективности инноваций. СПб.: Бизнес-пресс. 2008.